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智通財經(jīng)APP獲悉，華泰證券于5月22日發(fā)布最新研報，維持網(wǎng)易有道（DAO.US）“買入”評級，并將目標(biāo)價從13.56美元上調(diào)至13.99美元，上調(diào)主因廣告業(yè)務(wù)估值提升。

研報指出，有道Q1經(jīng)營現(xiàn)金流表現(xiàn)創(chuàng)下2022年以來同期最佳，廣告收入占比提升至43%，AI訂閱服務(wù)季度銷售額首次突破1億元，同比增長超70%。華泰采用SOTP估值法，給予在線營銷業(yè)務(wù)18倍PE（可比公司均值為16.3倍），保持溢價幅度。預(yù)計26-28年Non-GAAP歸母凈利潤分別達(dá)2.54/4.31/6.09億元。

根據(jù)有道此前發(fā)布的2026年Q1財報，公司凈收入13.48億元，同比增長3.8%；經(jīng)營利潤連續(xù)七個季度為正。廣告業(yè)務(wù)收入6.11億元，同比增長20.9%；學(xué)習(xí)服務(wù)收入6.27億元，同比增長4.2%。AI方面，“子曰”大模型于5月20日升級至4.0版本，全面邁入全模態(tài)時代，并同步開源多模態(tài)模型與TTS引擎。有道CEO周楓表示，公司將堅定“AI原生”戰(zhàn)略，持續(xù)迭代教育與廣告垂直大模型。