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智通財經APP獲悉，華泰證券于5月22日發布最新研報，維持網易有道（DAO.US）“買入”評級，并將目標價從13.56美元上調至13.99美元，上調主因廣告業務估值提升。

研報指出，有道Q1經營現金流表現創下2022年以來同期最佳，廣告收入占比提升至43%，AI訂閱服務季度銷售額首次突破1億元，同比增長超70%。華泰采用SOTP估值法，給予在線營銷業務18倍PE（可比公司均值為16.3倍），保持溢價幅度。預計26-28年Non-GAAP歸母凈利潤分別達2.54/4.31/6.09億元。

根據有道此前發布的2026年Q1財報，公司凈收入13.48億元，同比增長3.8%；經營利潤連續七個季度為正。廣告業務收入6.11億元，同比增長20.9%；學習服務收入6.27億元，同比增長4.2%。AI方面，“子曰”大模型于5月20日升級至4.0版本，全面邁入全模態時代，并同步開源多模態模型與TTS引擎。有道CEO周楓表示，公司將堅定“AI原生”戰略，持續迭代教育與廣告垂直大模型。